谜风电行业动态点评步入缓慢复苏通道未来业绩

来源:    作者:笔名    2020-09-20

风电行业动态点评:步入缓慢复苏通道 未来业绩可期

事件:

以金风科技(002202)、华锐风电为首的风电个股近期异动,均出现较大涨幅。

点评:

一、影响行业关键因素——弃风限电现象2013年有明显改善,并率有望进一步提升

由于内陆风电场开发均高度集中在“三北”地区,而电力负荷主要分布在沿海、中东部地区,风电资源的地理分布与电力负载不匹配,在风电和电建设不同步、当地负荷水平较低、灵活调节电源少、跨省跨区市场不成熟,加上电对风电装备技术要求不断提升的背景下,风电并从物理“并难”向技术“并难”转换,导致“弃风限电”现象日趋严重。2011年风电累计“弃风”电量超过100亿千瓦时,弃风率达23%;2012年风电弃风量达到200亿千瓦时,较2011年增长一倍,弃风率达17.12%,造成的损失约100亿元。2013年一季度弃风量更上升至22.65%。风电并和消纳问题成为近两年风电发展的重大挑战。

尽管如此,限电弃风现象在2013年二季度有较大好转,2013年上半年全国由于限电因素而产生的“弃风”限电损失电量77亿千瓦时,全国“弃风”率约为10%,较2012年同比降低约2个百分点。而且从新增装机并率看,也在逐步提升。2010年国内吊装完成的风机并率大约在70%,2011年达到77%,2012年国内新增并容量超过了新增吊装容量,达到14.82GW,并率也提高到83%。另外,从风电机组利用率看,2012年全国风电等效利用小时数1893小时,较2011年略下降10小时,降幅同比已大幅收窄。2013年上半年,全国风电场等效利用小时数为1059小时,同比增加约70小时,风电利用率得到继续提高。

值得注意的是,据悉国家能源局牵头制定的《可再生能源配额管理办法》将于年内发布,以制度保障可再生能源并比例,对全国各省进行分类,并对各分类地区规定不同消纳比例。若该办法出台,将大力进一步提高进风电较大规模存量的并率,从而带动装机需求的提升。因此各大电商都开始进行大力宣传,我们预计2013年及以后弃风限电会继续有明显的改善。

二、新增装机进入平稳增长期,转向西南东部等地区

2013年初全国能源工作会议上对于全国能源重点推进的一项重要工作就是全年风电新增装机达到18GW,新增装机同比增长38.5%,而“十二五”目标规划是100GW。若推进工作顺利,到2015年累计装机或将超出预期。2013年风电或将迎来新一轮增长时期,预计2013年新增装机约15GW,同比增长15%左右,而维持该水平。

从最近第三批审批的风电项目看,新增装机重心已经由“三北”地区转向云南、贵州、江西等西南、东部等低风速地区,也是并条件较好、装机增速增长较快的地区。在提升并率的同时,有利于带动周边地区的装机,从而进一步提升装机需求三、风电项目审批增长较快,引起招标量激增,2014年风电企业业绩将有大幅提升

四、火电上电价下调,补充可再生能源基金,风电补贴保障行业增长

8月27日,发改委下发《国家发展改革委关于调整可再生能源电价附加标准与环保电价有关事项的通知》,将向除居民生活和农业生产以外的其他用电征收的可再生能源电价附加标准由每千瓦时0.8分钱提高至1.5分钱。近日,火电企业开始陆续下调上电价,平均1.4分/千瓦时。按照2012年的发电量,共计将征收近300亿元(含税),并按季度发放。而可再生能源基金大部分作为风电业的补贴,此次补充可再生能源基金将为行业增长提供保障资金,也将带动风电装机积极性。

五、上调风电行业至“谨慎推荐”评级

我们总结认为,这波风电概念个股涨幅较大,得益于1、弃风限电现象得到明显改善,并率不断提升,最近可再生能源配额制无疑将进一步有利于风电消纳。2、风电项目审批加快导致招标量大幅增长,行业未来业绩可期。3、可再生能源基金的补充保障风电补贴的资金来源,带动需求进一步增长。4、风电企业业绩有不断改善的预期。种种迹象表明行业在转暖,正步入缓慢复苏通道,后续需要关注进一步政策的利好。因此我们上调风电行业至“谨慎推荐”评级。

个股方面,我们依然重点推荐业绩好转、盈利能力较强、未来业绩将有较大提升的风机龙头——金风科技(002202)。也可关注出口占比近80%、业绩改善明显、国际化战略规划清晰的的国内专业风塔制造龙头——天顺风能(002531)。

六、风险提示

风电上电价下调,政策后续推进力度不足,行业复苏低于预期。


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